ODEBRECHT NO Pagará USD 184 MM

Tal y como expliqué en febrero de 2017, Odebrecht no va a pagar $184MM al Estado Dominicano por los sobornos confesos que efectuó en República Dominicana, entre 2001-2014. Esto queda confirmado luego de la publicación del calendario de pagos contenido en el acuerdo homologado por los tribunales.

El valor presente estimado de la cifra total ronda por los US$ 137.8MM – asumiendo una tasa de descuento de 10.48%, y que efectivamente Odebrecht podrá realizar los pagos programados sin declararse en quiebra. La Tabla debajo presenta el valor presente de estos pagos.

AÑO MONTO VALOR PRESENTE
RECIBIDO 2017 $30,000,000 $30,000,000.00
30 de Julio 2018 $30,000,000 $27,154,236.06
30 de Julio 2019 $32,000,000 $26,216,979.06
30 de Marzo 2020 $16,000,000 $11,865,033.97
30 de Marzo 2021 $16,000,000 $10,739,531.11
30 de Marzo 2022 $16,000,000 $9,720,792.10
30 de Marzo 2023 $16,000,000 $8,798,689.44
30 de Marzo 2024 $16,000,000 $7,964,056.34
30 de Marzo 2025 $12,000,000 $5,406,446.65
TOTAL $184,000,000 $137,865,764.73

La razón por la cual la suma de $184MM no es el valor presente actual es sencilla: la Procuraduría General de la República (PGR) no tomó en cuenta el “valor del dinero en el tiempo“. Cien pesos dentro de un año, valen menos que cien pesos hoy. Esto porque si tengo cien pesos hoy, los puedo invertir y así tener más de cien pesos dentro de un año. Por lo tanto, cien pesos dentro de un año valen menos que cien pesos hoy. Mucho menos si quien se compromete a pagarte los cien pesos dentro de un año tiene un alto riesgo de no existir a futuro.

timemoney

Este principio básico de las finanzas fue obviado por la PGR en su acuerdo reformulado – a pesar de que un servidor advirtió públicamente que el acuerdo debía contemplar el cobro de intereses anualmente para cada pago pactado a plazo, para que el valor real a recibir por el Estado Dominicano reflejara el monto del duplo de los sobornos: $184MM. Bajo el acuerdo reformulado, se estaría recibiendo efectivamente un 25% menos – sin mencionar el enorme riesgo de impago que Odebrecht representa de cara al futuro. Estos riesgos no quedan cubiertos por el acuerdo.

Los bonos de Odebrecht en los mercados internacionales se han desplomado. Algunos analistas estiman que Odebrecht sólo podrá mantenerse a flote si logra seguir ejecutando obras pendientes (como Punta Catalina), y vender activos.  El pasado 11 de abril de 2017, la calificadora de riesgo Moody’s redujo la calificación crediticia de todo el grupo Odebrecht (OEC) a Caa2, con una perspectiva negativa. Según la escala de Moody’s esto implica una “posición pobre” y  estos deudores “están sujetos a un riesgo de crédito muy alto”. Los inversores suelen llamar las inversiones de este nivel como “bonos chatarra”.

¿Será entonces que el acuerdo entre Odebrecht y la PGR es un acuerdo chatarra?

Quizás, pero de lo que estoy altamente seguro es que el valor presente de los pagos entre Odebrecht y la PGR no suma $184MM – y que probablemente en el futuro (no tan lejano) Odebrecht comience a presentar dificultades para realizar los pagos bajo el acuerdo pactado.

Ojalá y que esté equivocado.

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2 thoughts on “ODEBRECHT NO Pagará USD 184 MM

  1. Como es que no hicieron un buen ajuste en esto del caso de Odebrecht. Esto es algo medio raro porque si son economistas y otros profesionales, como es que el gobierno no se dio cuenta de estas deducciones.

    • Estimado Juan: realmente no sé. Es algo tan básico, que me parece interesante. Si a mí alguien me adeudara un 1% de ese monto – digamos 1.84 millones de dólares. Y me propone pagarlos a 8 años, definitivamente le cobraría intereses en las cuotas de repago…

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